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雷曼兄弟破产，是因为美国房地产市场相关的有毒贷款和证券给他们造成了重大的亏损。雷曼兄弟的倒下就像揭开了魔瓶的盖子，无穷无尽的混乱被释放出来。世界贸易组织的报告显示，每一个国家的贸易额都缩水了。真实经济当中的信贷供应大幅下滑，单单美国的下滑幅度可能就有2万亿美元之巨。为了控制自己的债务问题，不少政府都不得不诉诸紧缩的财政政策。各央行持续降息到无可再降，也只好选择了量化宽松的非常规政策（本质上就是印钞购债）。

汇市展望：人民币贬值压力可控人民币兑美元一季度连续升值过后，二季度出现贬值趋势。统计数据显示，今年以来，在岸人民币兑美元跌幅1.73%，离岸人民币兑美元累计跌幅1.87%。其中，在岸人民币兑美元6月累计跌3.4%，刷新1994年人民币汇率并轨以来最大单月跌幅，二季度累计跌近3500点，亦创并轨以来新高。

此外，6月制造业进出口总体有所放缓。新出口订单指数为49.8%，比上月下降1.4个百分点；进口指数为50%，低于上月0.9个百分点。多位专家表示，进出口指数回落幅度较大，或受复杂的贸易环境影响，目前贸易谈判局势尚不明朗，后期仍存不确定性。对于工业未来的总体走势，华泰证券宏观首席分析师李超表示，二季度工业韧性较强，但在国企去杠杆和民企信心不足的大背景下，我国制造业仍缺乏内生性上行动力，预计工业三季度后仍将缓慢下行，但全年大幅下行风险较小。

免疫治疗成科普“明星”10月1日，2018年诺贝尔生理或医学奖颁给了免疫检查点（PD-1和CTLA-4）的发现，这让免疫治疗再次被聚焦，成为科普“明星”。曾有医生表示，有肿瘤患者一进来就明确表示要用免疫疗法进行治疗，殊不知这种疗法的施治有要求，例如患者体内必须存在对应的标记物，才可能有疗效，而哪种标记物更靠谱，还没有能形成系统确切的科研成果。2018年越来越多的人对这一复杂疗法有了客观的认识。

尹田园认为，去年成立的FOF净值均在面值以下，缺乏赚钱效应或是作为一个新生事物还难以吸引资金。而FOF投资标的以固收基金为主，在今年固收市场表现较为稳健的行情下，没有取得正收益就非常值得反思。但是，刘亦千表示，市场质疑FOF能否提供稳健回报，事实上，FOF同样承担市场贝塔，只是更注重分散化和资产配置的效果。“所有产品的设计上都有权益的配比，遇上市场不好、甚至暴跌，会出现一定的亏损。然而总体来看，FOF亏损幅度远低于股票市场，体现出了资产配置的效果。我们需要给FOF基金经理更长的时间，考核的时间不能太短，现在市场本身不太好，不要给他们太多无谓的压力。”

建筑业的PMI在10月底创出过去几年最高水平。所以，我们有很大把握看6-12个月，地产赶工一定会结束。但是如果看1个季度，不确定性是很大的，完全有可能地产赶工的强度维持，建筑链条对上游的高需求强度维持。总结一下：制造业下滑延续；出口即将转头向下；建筑链条短期依然强势，3-6个月后，大概率会大幅下滑。