www.aqdlt.com

北方华创归母净利润稳步提升，中微半导体扭亏为盈后极速增长。北方华创由于进入半导体设备行业较早，盈利能力相对稳健，归母净利润多年来一直稳步提升，从2016年的0.93亿元增长至2018年的2.32亿元，年均复合增长率高达58%。相比之下，中微半导体2016年归母净利润为-2.39亿元，2017年实现扭亏为盈，归母净利润达到0.30亿，2018年归母净利润同比大涨204.0%至0.91亿元。

2.3北方华创和中微半导体研发费用占比高达30%从研发强度来看，北方华创近三年研发费用收入占比超过30%，研发强度位列A股电子板块榜首。若单列元器件各部门，半导体设备研发强度超过50%，排名A股前列。截至2018年上半年，北方华创总计申请专利达3331件，其中累计授权专利超1500项，发明专利约1000项。“千人计划”专家10名，北京市“海聚工程”12名，各项指标均位于行业前列。

分析称，美国做出此举是为了补救特朗普对土耳其进入叙利亚北部袖手旁观所造成的损害。有观点认为，特朗普此前这种放任的做法形同给土耳其打开“入侵”的方便之门。10月6日，白宫宣布美国从叙利亚北部撤出美军。特朗普表示，这是为了摆脱“荒谬的、无休止的战争”。

文 曾岩/张馨元导读本周五央行宣布全面降准，虽然降准在市场预期之内，但我们认为全面降准相比定向降准仍有宽松升级的信号意义，叠加当前中美利差压力减小，后续货币政策进一步宽松的空间增大，对A股场内资金的短期情绪形成支撑。需要强调的是，在缴税季、地方债发行提前等流动性吸纳之下，A股市场难以获得显著的流动性分配、难以直接受益于这次降准，未来A股迎来增量流动性还是需要等待可能的降息和资本市场改革。考虑A股已price in宽信用存在的问题+股权质押风险构筑的政策底仍然牢固，我们认为上证综指2440底部位置仍然相对牢固。行业配置继续关注通信、券商、建筑。

微信和QQ体量巨大，但并非万能。只要有小比例的用户希望感受不同的社交体验，就足够支撑一些新产品崛起。腾讯第三季度财报显示，微信及WeChat的合并月活跃账户数达11.51亿，仍在稳定增长。而QQ智能终端月活跃账户数为6.534亿，相比上一季度减少约5400万。QQ总的月活跃账户数缩减至7.31亿，相比上一季度减少约7700万。

芯片制造工艺制程的未来发展趋势是不断微缩。新的制程工艺不断迸发，而高深宽比刻蚀和高选择比刻蚀等要求均导致刻蚀工艺的难度与步骤递增，从而推动了刻蚀设备的更新换代。此外，刻蚀设备的下游应用领域需求强劲。逻辑电路制程的不断缩小对材料和设计也提出了更新的要求。随着DRAM制程不断缩小，3D NAND层数逐渐增多至96层，因此所要求的刻蚀步骤与难度都在不断升级，进一步拉动了刻蚀设备需求。